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之前因为造就了上市公司美团、以及在大肠腾讯上班的缘故，手里是有不少员工股的。但是那时候不开窍，对难以引入内地的资产也一直不算太在乎。2024秋季，NVDA突发暴跌到90几美元。当时恰好在旅游，心情不错就买了一点。但这笔操作是以美团为抵押，找券商融资而得的。2025年4月特朗普股灾，美港双跌，我的美团股票被强制平仓，我自己把剩余部分也清了，避免了进一步损失。 灾后重建阶段，我开始学习期权的知识，并尝试使用covered call加速手里剩下的NVDA股票的回升，但因为目光短浅，终止在155左右，没吃到155到180这段涨幅。 不过这段经历倒是重塑了我对证券市场的认知，从此开始，我很少交易股票，转向交易期权，并略有心得。 Long or short 如果对后面的趋势有清晰坚定的看法，可以作为买方。在AMD和OpenAI宣布合作的那天，盘前AMD暴涨。我考虑到之前已经有好几家上市公司利用和OpenAI的合作来炒作“市值管理”，觉得开盘之后应该会跌回去。虽然我错了，但是我买的PUT还是在市场情绪波动的半小时内给我带来了（扣除费用之后）3976美元的利润。 但在平常，没有什么八卦消息的时候，我只是一个卖低价PUT、卖宽跨式的卖方而已。 Call or put 除了常见的“买方风险有限、卖方风险无限”之外，期权本身的方向也是影响风险的因素。 买期权如果买反了，权利金报废是最大风险。但是还有一种情况就是方向正确，但你没能力行权而且还忘记提前平仓，冤死。我不知道这种情况会不会真的发生，希望只是停留在我的恐怖幻想中吧。在小红书上看到有人遇到了，下边评价说在最后几个小时，券商会试算行权，如果发现买方没能力行权，会强制卖出平仓，算是为买方回收一点残值吧？ 卖put，要准备好被指派，自己被迫买下股票，所以提前就得做好思想建设，要选择自己喜欢的股票和能捏着鼻子忍了的价格。在期权价格上升（股票从高价跌向行权价）过程中，券商会提高保证金要求。如果补不足，可能会被强制平仓。这种交易的极端风险是股价不但跌破期权的行权价，甚至跌到0，最后你花了行权价的钱买了一堆废纸回来，虽然也挺惨，但毕竟不是无限。 卖call，我在卖宽跨式的时候遇到过涨超范围的情况。想象一下，股价有可能涨上天，而对手还是按原来约定的行权价来找你行权，这个风险理论上是无限的。 Strike price 我喜欢选择at the money附近，偏向out的那边一点点。 作为买方，我不想花钱买内在价值。如果一开始花钱买了，我没把握将来卖掉的时候这个内在价值还依然存在。换个角度，即使还存在，这部分花费也白白占用我的资金那么长时间，也不好。 作为卖方，卖出in the money的期权，无异于刀尖舔血，这说明从一开始你就处于被对方指派的价格区间了，你卖得的这部分内在价值，其实只是借来的，很可能还要还回去。 Expiration date 因为日常卖PUT，我喜欢一个月之内的，就当每月发工资。短线操作，我一般是作为买方，可以选更短期的，提高资金使用效率。 买方真的会行权吗？ 之前卖PUT的日常，其实见过挺多次跌破行权价的情况。不过我大都选择死扛了，也有8月底美团财报这种极少数割肉平仓的情况。 换位思考：如果自己是买方，距离到期日还很远的情况下，提前行权虽然可以拿到内在价值，但是需要花费行权成本，且浪费了剩余的外在（时间+波动）价值，倒不如直接卖掉，我只吃差价就好了。如果临近到期，期权的流动性比较差，这时候还愿意花钱买的估计只有卖方忍痛买回去平仓了，买方可以选择卖回，也可以选择行权吧。 到底什么人会买二手期权呢？有看法相同、但是进场比上一手更晚的人；有意见相左的人；还有卖方买回去平仓的情况。 我的日常配置 所有资金全都买券商自动申赎的货币基金，赚每天几十块钱的生存费。另外卖低价PUT，依靠卖方的高胜率搏一个中等收入。有八卦新闻时，猜方向，买期权爽一把。